一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(x黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月īn)发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸(xī)引黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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