4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。<长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处/p>

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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