来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。今年(nián)以来，经济增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢(huī)复性好转，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短(duǎn)期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对(duì)高质量发展(zhǎn)要求，也没(méi)增量刺激政策(cè)。未来扩大(dà)需(xū)求主要依靠(kào)自发修复消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)动稳定谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么投资。此外，产业(yè)政策(cè)方面强调“实(shí)体经(jīng)济”支撑，防风险仍(réng)然是重点任务。整体看(kàn)，二(èr)季度经济(jì)修复速(sù)度或(huò)将放(fàng)缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首(shǒu)先强调了(le)今年的(de)成绩(jì)，即(jí)“经济增长好于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公布的数据看，确实好于去年四季度时的预期。但随后会议也提到“经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”。这也使(shǐ)得(dé)经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善(shàn)，但距离疫(yì)情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有较大(dà)的差距(jù)。所(suǒ)以，经济仍需政(zhèng)策呵(hē)护。尤其是(shì)一季度(dù)降准后，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢(huī)复(fù)和扩大(dà)需求”是当前经济持(chí)续回升向好的关(guān)键(jiàn)所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质(zhì)量的(de)发展要求(qiú)，会议(yì)强(qiáng)调经济要实(shí)现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去年经(jīng)济工作会议精神(shén)一致。这也意味着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通过强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的方(fāng)式，会议要(yào)求“把发挥政(zhèng)策效(xiào)力和激(jī)发(fā)经营主体(tǐ)活力结(jié)合(hé)起来(lái)”。我们的理(lǐ)解是(shì)，下一阶段更多通(tōng)过激发市(shì)场化(huà)的力量(liàng)去推动经济(jì)修复，通过改革开(kāi)放的方(fāng)式(shì)激发高质量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法规(guī)障碍(ài)和隐性壁(bì)垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从(cóng)根本(běn)上解(jiě)决企业(yè)账(zhàng)款拖欠问题(tí)。总体而言，政策(cè)刺激空间有(yǒu)限，主要还是以(yǐ)提振信心(xīn)和(hé)预(yù)期、激发活力(lì)为(wèi)主要(yào)手段(duàn)，让(ràng)经济自发的(de)内生修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资

　　会议(yì)提出(chū)，积极的(de)财(cái)政政(zhèng)策要“加(jiā)力提(tí)效”，稳健的货币政策(cè)要“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”，延续了(le)去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要(yào)求，本次会议强调“形成扩大需求的(de)合力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合(hé)”，这(zhè)说明扩大需求是(shì)未来(lái)的政谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复(fù)消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民(mín)收入，改(gǎi)善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服(fú)务消费”。提高消费，主要还是靠居(jū)民劳动(dòng)收入的自然(rán)修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增(zēng)长的(de)重点。会议提到，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸(xī)引外商投资放在更加重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外贸外资(zī)基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自(zì)由贸(mào)易港对接(jiē)国际高标准经贸规(guī)则，开展改革开放先(xiān)行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业(yè)体系要以(yǐ)“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解是，产业政策(cè)的重点是(shì)“实体经(jīng)济(jì)”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟经济谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么”相对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能”；“要(yào)巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造”。会议指出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到(dào)了“重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”。我们认为，人工智能发展到(dào)一定程度，监管(guǎn)措施也必然会(huì)跟上。此外(wài)，在互(hù)联网领域，要推动(dòng)平台企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台企(qǐ)业探(tàn)索(suǒ)创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会议(yì)提(tí)出，“统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严(yán)控(kòng)新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中小金融(róng)机构的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务的(de)风(fēng)险(xiǎn)也需要化解(jiě)。所以(yǐ)今(jīn)年和去年最大的不同是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经(jīng)济问题(tí)依然(rán)是(shì)存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看(kàn)，二季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么