北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特(tè)股东(dōng)大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回(huí)答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司(sī)进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也(yě)在重金押注(zhù)能(néng)源(yuán)领域，如(rú)西(xī)方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良(liáng仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)影响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距(jù)最大的(de)是主营集成(chéng)电路(lù)设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了最小的是(shì)公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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