财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场价(ji字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的à)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(è字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的r)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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